Глобальне суперництво за технологічне лідерство в галузі штучного інтелекту вийшло за межі розробки алгоритмів і перемістилося в площину реального виробництва напівпровідників. IPO компанії CXMT стало однією з найрезонансніших подій у техсекторі останнього десятиліття, оголивши колосальний інвесторський попит на апаратні рішення. Цей стрімкий ривок підкреслює стратегічне прагнення Китаю розбудувати повністю автономну екосистему пам’яті, що була б цілковито незалежною від західних обмежень. Сьогодні мова йде вже не лише про комерційну вигоду, а про питання стратегічного виживання в умовах жорсткого експортного контролю.
Дебют виробника мікросхем CXMT на Шанхайській біржі спричинив справжній резонанс на фінансовому ринку: вартість акцій компанії злетіла на 466%, досягнувши позначки у 49 юанів. У моменти пікового ажіотажу ринкова капіталізація підприємства короткочасно перевищила показники інтернет-гіганта Tencent, піднявшись до 547 млрд доларів. Попри наступну корекцію, CXMT закріпилася в статусі однієї з найдорожчих публічних компаній материкового Китаю з оцінкою майже у 490 млрд доларів.
Масштаби первинного публічного розміщення (IPO) вражають не лише зростанням котирувань, а й обсягом залученого капіталу. Продаж 6,7 млрд акцій дозволив компанії акумулювати щонайменше 8,5 млрд доларів. Це стало найбільшим IPO в Азії за поточний рік і наймасштабнішим виходом на біржу в материковому Китаї з часів розміщення акцій Сільськогосподарського банку Китаю у 2010 році.
Такий агресивний інтерес інвесторів продиктований глобальним трендом на розвиток генеративного ШІ. В основі будь-якої сучасної нейромережі лежить потреба в блискавичній обробці величезних масивів даних, що робить DRAM-чіпи (динамічну пам'ять із випадковим доступом) критично важливим ресурсом. CXMT має намір спрямувати отримані кошти на розширення виробничих потужностей та глибокі дослідження в області розробки пам'яті, щоб скоротити технологічний розрив із світовими лідерами.
Проте, навіть за такого стрімкого старту, CXMT все ще перебуває в тіні глобальних титанів. Для порівняння: капіталізація SK hynix оцінюється у 881 млрд доларів, Micron наближається до позначки у 1 трлн доларів, а Samsung Electronics, чий напівпровідниковий сегмент є одним із трьох стовпів індустрії, оцінюється в 1,1 трлн доларів. Усі ці гравці демонструють синхронне зростання на тлі дефіциту високошвидкісної пам'яті, необхідної для роботи ШІ-прискорювачів.
Технологічний ландшафт CXMT ускладнений геополітичними чинниками. Згідно з ринковими даними, компанія займає близько 7,67% світового ринку DRAM, оперуючи трьома заводами в Пекіні та Хефеї. Однак головною перешкодою залишається експортний контроль США, який блокує доступ до передових систем літографії від нідерландської ASML. Без цих інструментів виробництво чіпів за найтоншими техпроцесами стає практично неможливим. Тим не менш, стратегічний курс Пекіна на створення незалежного ланцюга постачання робить зростання CXMT питанням часу та державної необхідності.
Аналітики зазначають, що феноменальне зростання акцій у перший день торгів було підсилене обмеженим обсягом паперів у вільному обігу, що створило ефект «стиснутої пружини» при високому попиті. Однак за фінансовими показниками криється глибший ринковий зсув: дефіцит пам'яті вже почав впливати на споживчий сектор. Зростання вартості комплектуючих змушує виробників електроніки підвищувати ціни на кінцеві пристрої — від ноутбуків до ігрових консолей, що вже стало помітно за оновленою ціновою політикою Apple.
Парадоксальність ситуації досягає апогею у відносинах між CXMT та західними корпораціями. Попри те, що компанія перебуває в чорному списку Пентагону через імовірні зв'язки з військовим сектором Китаю, Apple проявляє обережний інтерес до її продукції. В умовах жорсткого тиску та необхідності оптимізації витрат керівництво Apple розглядає можливість закупівлі китайської пам'яті, фактично лобіюючи перед адміністрацією США пом'якшення обмежень для забезпечення власних виробничих ланцюгів.
Ціновий стрибок графічних прискорювачів серії RTX 5000
